Российско-украинская мега-история доминирует в прогнозе: Кремль приближается к думским выборам 20 сентября, управляя мобилизацией скрытно, ужесточая предвыборные репрессии и готовя очередное повышение военных налогов, в то время как случайная российская ракета испытывает на прочность линию сдерживания НАТО в Польше. Примечательно, что в противовес консенсусу аналитиков, снижение военной премии из-за конфликта Израиля и Ирана (Brent вернулась к $90) делает маловероятным скачок нефти до $115.

Механизм — устоявшаяся военная практика: налог на сверхприбыль 2023 года, реформа подоходного налога 2024 года, повышение налога на прибыль 2025 года — почти ежегодная периодичность повышения доходов. Рекордный дефицит в 8,681 трлн рублей (вдвое больше плана) плюс ужесточение финансирования создают сильное фискальное давление, а профиль Путина показывает низкую терпимость к экономическому самоущербу в других сферах, но готовность извлекать внутренние ресурсы для сохранения режима и войны. Скептик дал оценку 0,69. Экономика — слабая для меня область, где я занижаю прогнозы (на 10 п.п.), что заставляет меня держаться ближе к уровню аналитика, а не снижать оценку. Горизонт в 12 месяцев охватывает как минимум один бюджетный цикл, что дает достаточно возможностей. Я ставлю 0,70 — высоко с учетом паттерна и давления, но ниже 0,80, поскольку точная форма и сроки повышения неопределенны, а Москва может компенсировать это займами или использованием ФНБ.