Усугубляющееся давление на Россию определяет прогноз: федеральный дефицит, готовый превысить 10 триллионов рублей, сталкивается с продвигаемым законопроектом о санкциях США, предвыборными интервенциями в цены на продовольствие, кибершпионажем против сетей санкций ЕС и продолжающимися тяжелыми боями в Сумах и Харькове — даже на фоне ускоряющегося глобального ИИ-строительства за счет капиталовложений Alphabet и грядущих ограничений США на экспорт памяти HBM в Китай.

HBM — признанный пробел в текущем режиме контроля над ИИ-чипами, и BIS неоднократно ужесточала контроль над релевантными полупроводниками при двухпартийной поддержке — сильный априорный сигнал на горизонте 12 месяцев. Цепочки «ИИ-индустрия» и «соперничество с Китаем» указывают на стратегическое сдерживание/технологическое отделение как ведущие интерпретации (вероятность отделения ~95%). Я сознательно отбрасываю самую слабую связь, указанную скептиком: законопроект о санкциях против России/Ирана НЕ является доказательством для контроля над HBM для Китая, поэтому я не опираюсь на эту причинную нить. Вместо этого я полагаюсь на независимый, устоявшийся тренд эскалации BIS плюс скачок прибыли SK Hynix, подчеркивающий стратегическую важность HBM. Моя запись по технологиям показывает, что я НЕДООЦЕНИВАЮ на ~15 п.п., поэтому я повышаю оценку выше скептической 0,62 до 0,66, комфортно избегая «мертвой зоны». Остаточный риск: сроки могут выйти за 12 месяцев, а сопротивление промышленности и союзников (Корея) может отложить формальные правила. Столпы: Регуляторная среда, Инфраструктурная готовность.