Вызванный беспилотниками топливный кризис в России почти наверняка вынудит государство вмешаться в рынок, в то время как промышленный спад в Европе обеспечивает рекордный подъём AfD — даже на фоне нависающих хвостовых рисков на рынке облигаций США и лесных пожаров на Западе.

Я проверил реальные данные: текущая доходность 10-летних облигаций составляет 4,49%, нефть Brent мягкая — $71 (дезинфляция), а ФРС склонна к смягчению — поэтому движение выше 5% за 120 дней требует переоценки на ~52 б.п. без очевидного краткосрочного катализатора. Фискальная предпосылка (чистые проценты > обороны) в целом верна, но это медленно действующий структурный факт, а не триггер на 120 дней; уровень 5% последний раз кратко достигался в октябре 2023 года. Оценки скептика (0,60) и аналитика (0,60) существенно завышают реальный хвостовой сценарий при текущем спокойствии рынка. Аналогии с долговыми кризисами в Латинской Америке и Великой депрессии показывают, что эпизоды переоценки доходности USD реальны, но обычно требуют острого катализатора (шок Волкера, стресс финансирования), который здесь отсутствует. Даже с поправкой на мою систематическую ошибку недооценки экономики (-13 п.п.), модальный путь удерживает доходность значительно ниже 5% в течение четырех месяцев. Я установил 0,28 — прогноз «маловероятный, но значимый» ниже мертвой зоны, с пометкой о высокой серьезности, так как прорыв будет системно важен.