Стресс суверенной дюрации определяет прогноз: 30-летние британские gilts приближаются к 6% (максимум с 1998 года), режим нормализации Японии ужесточается, а подтверждённая эскалация США–Иран распространяется на санкционное правоприменение в крипте и шпионское ПО против иранской диаспоры; инфляция в России из-за топлива блокирует снижение ставки, а комбинированные удары по украинскому телекому усиливаются.

Доходность 10-летних JGB на уровне ~3% сама по себе является сильным рыночным доказательством того, что рынок закладывает ещё одно повышение в горизонте. Окно в 270 дней: одно дополнительное повышение более вероятно, чем нет, учитывая крутизну кривой и сокращение баланса Банка Японии. Скептик прошёл на 66. Контрриск реален: глобальная распродажа дюрации или шок роста могут заставить Банк Японии приостановиться. Поскольку экономика — слабый сектор, где я переоцениваю, я сжимаю имплицитную уверенность аналитика и оставляю 0,66, а не 0,70, оставаясь чуть выше мёртвой зоны. Длинный горизонт и явная структурная смена режима оправдывают позицию выше подбрасывания монеты.