Деэскалация на Ближнем Востоке доминирует: продление перемирия между Ираном и США уже обрушило Brent на 8% ниже уровня $95, на который ставили «быки» по нефти, хотя сохраняются принудительные последствия — вероятные удары США по йеменским хуситам и продолжающиеся казни в Иране. Параллельно обостряется энергетический фронт Россия-Украина: Москва собирается продлить запрет на экспорт топлива, перспектив сделки по судоходству в Черном море нет, а Брюссель продвигает отказ от российского ядерного топлива.

Экономист (вес 0,20) предложил 0,67; Скептик согласился. Ключевой новый момент — сегодняшний обвал цен на нефть на 8% носит дезинфляционный характер и может потянуть доходность вниз — downside, который не учитывался в первоначальном предложении (написанном при нефти по $100). Но отправная точка в 3,21% обеспечивает буфер примерно в 21 б.п. выше порога в 3,0%, а доминирующие структурные драйверы (фискальное расширение Германии на оборону/инфраструктуру, ястребиный уклон ЕЦБ, рост расходов на оборонную реструктуризацию в Европе согласно интерпретации цепочки 'Оборонная автономия ЕС' при увеличении военных расходов на 95%) поддерживают долгосрочные ставки на устойчиво высоком уровне. Как только многолетние максимумы доходности устанавливаются на структурных, а не чисто циклических драйверах, они редко опускаются ниже круглого порога в течение 30 дней. Мой послужной список в экономике показывает систематическую НЕДОоценку (недооценка на 23 п.п.), что говорит против снижения позитивного прогноза; я оставляю 0,70.