Каскадные эффекты войны Ирана, США и Израиля доминируют в сегодняшнем прогнозе: устойчивые иранские удары по государствам-партнерам в Персидском заливе ведут к почти неизбежному усилению США ПВО в Иордании и Кувейте, в то время как нефтяной шок выше $115 за баррель вынуждает Банк Японии к ужесточению денежно-кредитной политики — что иллюстрирует, как ближневосточный конфликт перекраивает экономическую политику по всей Восточной Азии.

Я учитываю четыре основных фактора. Во-первых, цепочка событий 'Банк Японии обсуждал необходимость дальнейшего повышения ставок' достигла стадии ПОДТВЕРЖДЕНИЯ (3 кластера за 11 дней), причем как минимум один член правления открыто выступает за более значительное повышение из-за энергетических затрат на Ближнем Востоке — это необычно жесткая риторика для Банка Японии. Во-вторых, Brent на уровне $115+ (цепочка в устойчивой ЭСКАЛАЦИИ, 12 кластеров за 12 дней) напрямую влияет на импортные расходы Японии; Япония импортирует практически всю свою нефть и большую часть природного газа, что делает это неизбежным шоком издержек. В-третьих, недавняя волатильность иены (цепочка #83 показывает предупреждения чиновников о действиях) указывает, что власти осознают, что дальнейшее ослабление иены из-за растущего разрыва ставок США и Японии усугубит затраты на импорт энергии, давая Банку Японии политическое прикрытие для ужесточения. Против этого я учитываю критику Скептика, что Банк Японии исторически различает инфляцию издержек и инфляцию спроса и имеет сильную склонность к постепенности — они предпочитают циклы ужесточения, обусловленные ростом зарплат. Скептик также отмечает риск замедления роста: если нефтяной шок вызовет опасения рецессии, Банк Японии может приостановить действия, несмотря на инфляцию. Исторически реакция Банка Японии асимметрична — они реже переусердствуют с ужесточением, чем остаются слишком мягкими. Аналогия с Иранской революцией 1979 года частично уместна: вторые нефтяные шоки вынудили центробанки по всему миру ужесточать политику, хотя Банк Японии реагировал медленнее всех. Моя вероятность 0,70 отражает, что направление ясно (склонность к ужесточению подтверждена обсуждениями в правлении, данными по инфляции и давлением на иену), но конкретный порог в 25 б.п. к концу июня несет значительный риск исполнения из-за институциональной осторожности Банка Японии. Я отклоняюсь лишь незначительно от оценки аналитика в 0,69, потому что скорректированная вероятность Скептика и аналитика в основном сходятся, и я нахожу их аргументацию обоснованной.