Трёхмесячный алюминий на LME закроется выше $2900 за метрическую тонну до 30 мая 2026 года
Иранские удары уничтожили значительные мощности по выплавке алюминия на предприятиях EGA (Абу-Даби) и Alba (Бахрейн), что составляет примерно 4-5% мирового первичного предложения алюминия за пределами Китая. При ценах на LME, уже близких к четырёхлетним максимумам, и сроках ремонта, измеряемых месяцами, шок предложения носит структурный, а не временный характер, что делает устойчивый прорыв порога в $2900 весьма вероятным в течение 60 дней.
Каскадные последствия войны США и Израиля против Ирана доминируют в сегодняшнем прогнозе: подтверждённое уничтожение алюминиевых плавилен в Персидском заливе поднимает цены до четырёхлетних максимумов, военная динамика и уступка ультраправой политике укрепляют коалицию Нетаньяху, а удары по НПЗ в Хайфе и Исфахане создают непосредственную угрозу токсичного загрязнения воздуха в восточном Средиземноморье.
Я оцениваю эту вероятность выше, чем у Скептика (0,66), по конкретной причине: собственная проверка фактов Скептика подтверждает, что алюминий на LME 'уже близок к $2900/четырёхлетним максимумам'. Если цена уже приближается к порогу, вопрос заключается в том, сохранится ли она или превысит этот уровень в течение 60 дней, а не в том, сможет ли она достичь его с далёкой стартовой точки. Базовый шок предложения подтверждён и носит физический характер: предприятия EGA и Alba понесли структурные повреждения, требующие месяцев ремонта. В отличие от аналога санкций против Русала в 2022 году (где санкции теоретически могли быть сняты), физическое уничтожение капиталоёмких мощностей по выплавке не имеет пути политического обращения вспять. Это делает текущий шок более устойчивым, чем прецедент с Русалом, когда алюминий вырос на 30-40%. Скептик правильно отмечает, что аналог с Русалом 'не является чистым аналогом' — я согласен, но в направлении недооценки серьёзности и продолжительности текущего шока. Риски снижения: (1) наращивание производства в Китае — реально, но требует кварталов для значимого эффекта, что выходит за рамки 60-дневного окна; (2) снижение спроса из-за экономического воздействия более широкой войны — возможно, но спрос на алюминий диверсифицирован по секторам: электромобили, аэрокосмическая отрасль, строительство и дата-центры; (3) выпуск запасов LME или арбитраж SHFE — ограничены физическими ограничениями, поскольку запасы в Лондоне уже малы. Сбои в Ормузском проливе (последствия, 18 кластеров за 13 дней) усугубляют шок предложения, нарушая поставки глинозёмного сырья на любые сохранившиеся мощности в Персидском заливе. Множественные цепочки событий подтверждают продолжающуюся эскалацию без признаков прекращения огня. Байесовское обновление: начальные цены уже близки к порогу + продолжающееся нарушение предложения без пути разрешения = вероятность должна быть существенно выше 0,66.